连年来妇科 偷拍，跟着顶点天气事件频发和步地变化影响加重，天气衍生品动作一种鼎新式金融器用受到越来越多的暖和，其发展契合新期间金融服求实体经济、防患化解要紧风险的期间要求。通过将气象身分与金融器用有机结合，天气衍生品可为关联企业提供愈加精确、高效的避险决策，对于栽培农业抗灾防灾才略，减少顶点天气给能源、交通、旅游等明锐行业带来的耗费，推动步地、绿色金融发展，都具有积极的实践兴趣兴趣。本文旨在系统梳理中国天气衍生品商场的发展近况，分析存在的主要问题，并对将来发展出路进行揣测。
一、发展天气衍生品商场的兴趣兴趣
天气衍生品是一类以天气变量（如温度、降水、风速等）为标的的金融衍生器用。与传统的保障家具比较，天气衍生品不需要物理耗费动作索赔的条件，可凭据企业或个东谈主的骨子需求进行定制化设想，能更灵验地对冲特定的气象风险。海外上，天气衍生品商场起步于20世纪90年代末，领先主要集中在场酬酢易商场交游。1999年，芝加哥商品交游所率先推出了以温度为标的的期货和期权合约，拉开了天气衍生品场内商场化运作的序幕。尔后，伦敦海外金融期货期权交游所、芬兰赫尔辛基股票交游所、东京海外金融期货交游所纷繁推出场内天气衍生品合约，天气衍生品商场渐渐推广至日欧等透露经济体。近些年，海外天气衍生品商场界限虽有波动，但全体发展后劲巨大。
我国政府高度怜爱金融气象协同联动发展，出台多项政策文献加大对天气衍生品的指令和支握。2014年起，《对于加速发展当代保障办行状的几许主张》《气象高质地发展摘要（2022—2035年）》《“数据要素×”三年活动盘算》《国务院对于鼓励普惠金融高质地发展的实施主张》和《国度适合步地变化计谋2035》等一系各国度政策文献中都强调，要积极发展天气指数期货等金融气象工作，提高国度金融风险管控才略。2024年12月，中国气象局合股财政部、中国东谈主民银行、金融监管总局、中国证监会印发《对于加强金融气象协同联动工作经济社会高质地发展的带领主张》，聚焦金融气象高质地发展，强调稳步探索天气衍生品金融器用，培育天气衍生品应用商场，提高服求实体经济和风险减量才略。在政策利好的大环境下，国内天气衍生品商场的发展备受暖和和期待。
二、天气指数研发近况
天气指数提供了一个可量化和门径化的天气数据基准，是推外出径化天气衍生品的前提。连年来，国内各大商品、期货交游所纷繁与泰斗气象部门联袂协作，积极开展天气指数编制及应用的研发探索，进一步夯实我国天气衍生品商场发展的基础，旨在打造一批与实体经济气象风险敞口相匹配的鼎新式金融器用。指数推敲的欺压长远、家具的日益丰富，或将助力天气衍生品在工作三农、保障能源安全、促进绿色金融发展等方面有所动作，成为助力经济社会可握续发展的病笃力量。
大连商品交游所（以下简称“大商所”）是国内最早开展天气衍生品推敲的交游所之一。早在2002年，大商所就立足东北地区大豆、玉米等农作物主产区的步地特色，率先探索温度指数及关联衍生品的设想。2022年，大商所与中央气象台在2009年初版温度指数的基础上，推出升级优化后的“中央气象台-大商所温度指数”。该指数的研制以中央气象台泰斗气象数据为基础，现在涵盖北京、上海、广州、乌鲁木都等32个城市，包括日平均温度（DAT）、月累积平均温度（CAT）、制热过活（HDD）和制冷过活（CDD）四大类别，将来盘算推广到降水、风力、日照等类别，以期为百行万企提供较为直不雅、全面、精确的气象信息参考[1]。
图1 中央气象台-大商所温度指数城市散播图
郑州商品交游所（以下简称“郑商所”）也有多年天气衍生品推敲积淀。2014年，郑商所与国度气象信息中心、中国农业科学院等机构协作开展气温指数推敲。2021年，郑商所合股国度气象信息中心签署计谋协作契约，开展了天气指数研发、天气衍生品研发等一系列鼎新性责任。2024年11月，“国度气象信息中心-郑州商品交游所气温指数”老成面世，并提前于9月在长江中下流地区53个基准地试发轫。该指数整合了高阔别率气温不雅测数据、历史用电量尊府以及金融商场需求等多方面信息，通过录取逐日逐小时气温变化数据，回溯1991年一语气于今的时刻序列适度，各别化建树指数基准温度，并基于中国气象数据网建立气温指数发布页面，及时发布包括日均温指数、候均温指数、最高/最低气温指数、制冷指数、取暖指数等6类子指数[2]。
图2 国度气象信息中心-郑州商品交游所气温指数查询示例图
广州期货交游所（以下简称“广期所”）专注于光伏气象指数的研发。光伏动作计谋性新兴产业，其健康发展离不开气象大数据的有劲撑握。2022年以来，广期所对准这一领域，与中央气象台达成光伏气象指数场地的计谋协作。2024年11月，广期所老成发布“中央气象台-广期所光伏气象指数”，首批指数家具涵盖山东、新疆和内蒙古三个省份。该指数录取放射度为主要因子，同期引入温度动作颐养因子，反应高温导致的光伏发电后果衰减情况。况兼，指数体系涵盖日度、月度、年度等不同频次，并以历史平均为基准，直不雅反应刻下光伏气象身分的相对变化进程[3]。值得提防的是，2024年3月，广东省东谈主民政府印发《广东省加速鼓励气象高质地发展实施主张》，明确提倡支握广州期货交游所研发上市天气期货，开展新能源产业顶点天气风险障翳工作。在政府支握和商场需求的双重驱动下，广期所与中央气象台有望在夯完结存光伏气象指数基础上，不绝研发推出其他细分领域的鼎新家具，以精确对接行业企业的个性化避险需求。
除交游所层面对天气衍生品指数的探索外，中国金融气象指数与工作平台的推出，是气象大数据赋能当代金融业发展的病笃里程碑。2024年9月，由中国气象局金融气象重心鼎新团队与国度气象信息中心共同研发的中国金融气象指数与工作平台（1.0版）老成上线妇科 偷拍，主要聚焦能源、农业、交通、电力等领域，为我国后续斥地天气衍生品奠定了泰斗、坚实的期间基础。该平台包含69种由基本气象要素过甚衍生家具组成的、体现不同气象风险敞口的指数，指数数据覆盖中国大陆主要区域乃至巨匠部分区域，为关联行业照拂步地风险、栽培步地韧性提供了病笃器用。将来，该平台可立足金融行业多元化需求，握续优化完善指数体系，拓展数据工作功能，认为银行、证券、保障、期货等机构提供优质高效的定制化空洞金融气象工作。
图3 中国金融气象指数与工作平台示例
三、天气衍生品鼎新应用案例
天气指数动作客不雅反应特定区域气象景色的数值目的，是设想斥地天气衍生品的基础和前提。只好建立在泰斗、一语气、高频的气象数据基础之上，天气衍生品才能准确形容标的财富濒临的风险景色，合理详情交游条目，从而透露障翳和照拂风险的功能。在此配景下，围绕温度指数的鼎新式天气衍生品应时而生，并在农业、电力等领域得到初步应用，造成了多个具有示范兴趣兴趣的案例。
1.“水产衍生温度指数保障+天气衍生品”应用案例
跟着中国天气衍生品商场的欺压练习，鼎新式气象金融家具在服求实体经济、防患化解气象风险方面的作用日益突显。广东国寿财险、中泰期货、天韧科技（上海）有限公司联袂协作，基于“中央气象台-大商所温度指数”推出的水产衍生温度指数保障，即是探索天气衍生品在农业领域实践应用的典型案例之一。
水产衍生户始终濒临高温天气导致的衍生风险。据统计，2015年夏日，广东省遭受握续高温干旱，好多对虾衍生场因高温缺水导致虾苗多量弃世，全省衍生业耗费惨重。针对衍生户的骨子需求，2023年7月，广东国寿财险鼎新性地斥地了水产衍生温度指数保障家具。该家具以“中央气象台-大商所温度指数”为挂钩数据基础，建树合理的赔付触发温度和赔付金额，一朝日平均温度稀疏触发值，衍生户即可取得相应补偿。比较传统水产衍生保障，温度指数保障具有定损后果高、理赔苟简等上风，更能中意衍生户生动方便的风险保障需求。
高温天气带来的风险在产业链多个参与主体之间完结了分散与对冲。动作承保方，保障公司相同濒临系统性高温灾害带来的多半赔付风险。为完结可握续谋划，广东国寿财险将部分风险通过温度指数场外衍生品篡改给中泰期货。中泰期货透露专科上风，协助保障公司合理测算、订价指数保障家具，并通过互换期权将风险再次篡改给因高温受益的空调经销企业。通过天气衍生品器用将风险在多方主体间分散，造成“衍生户-保障-期货公司-受益企业”的风险对冲闭环，不错灵验破解农业天气指数保障单一承保主体风险集中的难题。
图4 “水产衍生温度指数保障+天气衍生品”风险闭环
气象指数在保障与衍生品领域应用出路普遍，温度指数衍生品可为农业保障提供高效生动的再保障替代决策。同期，期货公司凭借专科上风，有助于栽培天气指数保障等鼎新家具的订价合感性。跟着金融机构围绕气象指数开展深度协作，一个多档次、多主体参与的农业产业链风险照拂新气象正在造成。
2.“售电企业寒潮指数衍生品”应用案例
除农业领域外，天气衍生品在能源电力行业的风险照拂中也演出着病笃的变装。跟着新一轮电力体制矫正的鼓励，我国电力商场化交游界限欺压扩大，售电公司动作归并发电企业与用电客户的病笃纽带，承担着电力现货电价波动引致的风险，给售电公司谋划带来较大挑战，寒潮等顶点天气事件更是加重了这一风险。在传统金融衍生品难以灵验中意电力行业避险需求的配景下，斥地与寒潮指数挂钩的天气衍生品成为了处分这一问题的要津。
为匡助售电公司更好照拂谋划风险，调遣区域电力商场巩固发轫，2023年12月，招商期货风险子公司招证成本与求实能源期间（深圳）有限公司达成了“寒潮指数天气衍生品”场外期权家具交游。该家具以“中央气象台-大商所温度指数”动作衍生品订价和赔付的依据，由期货公司为售电公司定制合乎其风险照拂需乞降偏好的要津要素，如行权价钱、行权条件、赔付形式等条目。一朝寒潮指数高于商定触发值，售电公司可凭购买的期权合约取得相应赔付，从而对冲价钱波动带来的耗费，保障巩固谋划。这一交游不仅为售电公司“量身定制”了照拂顶点天气风险的金融器用，也丰富了工作电力产业的“保障+期货”业务内涵，更在服求实体经济、完善电力商场方面积存了认真劝诫。
从广东交游面容得胜实施的劝诫来看，天气指数衍生品在电力领域的普遍应用出路已初步涌现。动作归并气象大数据和电力金融鼎新的病笃纽带，天气指数及关联衍生品有望在更大范围浑家力电力行业防患价钱波动风险，优化成本照拂，栽培竞争实力。将来，围绕电力需求预测、负荷研判、现货避险、电网调度等场景，气象、期货、电力等机构有望不绝联袂协作，打造愈加安全高效、优质智能的电力金融工作，或将成为推动能源产业链当代化发展的病笃旅途。
四、天气衍生品商场将来揣测
纵不雅中国天气衍生品商场的发展近况，虽已取得长足跳跃，但与西洋等练习商场比较仍存在显赫差距，将来发展谈路充满机遇和挑战。
从交游商场结构来看，现在国内天气衍生品交游主要集中于场外商场，果真兴趣兴趣上的场内交游尚未起步。究其原因，主要在于场外商场大略提供愈加生动的合约设想，从而更好地中意企业个性化的风险照拂需求。比较之下，门径化的场内交游品种通常难以精确匹配某些特定行业或地域的风险特征。此外，天气衍生品订价模子相对复杂，非金融行业的参与者汇集和应用门径化合约的难度较大。而在场外商场中，金融机构不错提供量身定制的工作，匡助企业简化复杂的订价和交游历程，并以更为生动的保证金安排和相对较低的交游成本诱骗纷乱中小企业参与其中。
从区域商场细分的角度来看，中国地域开朗，各地的步地条件存在显赫各别，因而设想宇宙长入的门径化天气指数濒临诸多清贫。针对这一特色，交游所在设想温度指数期货等门径化家具时，需要充分探讨按照步地特征对各城市进行合理分类，在此基础上修复多个具有区域代表性的城市指数合约。可是，这种作念法又可能导致合约数目过于宽敞，商场流动性被过度分散，不利于造成活跃的场内交游氛围。如安在中意个性化风险照拂需求与调遣全体商场活跃度之间寻求均衡仍有待进一步探索推敲。
尽管现在中国天气衍生品商场在界限和参与度等方面尚未练习，但从积极的一面来看，国内商场后劲巨大，将来出路普遍。事实上，在农业、电力、能源、交通等诸多领域，国内企业对于气象风险照拂的需求依然至极蓬勃。跟着顶点天气事件的频发以及步地变化影响的日益加重，各行业对于天气衍生品的需求量还将进一步攀升。此外，天气衍生品商场在将来有望与绿色金融等领域完结深度会通，通过空洞性步地金融家具的鼎新进一步拓展商场界限。
空洞分析国内天气衍生品商场发展的特色和短板，本文建议监管机构和商场各方应当在积极发展场外商场的基础上，当令加速鼓励场内家具的研发，力求造成场表里商场良性互动的新气象。与此同期，还应当谨防丰富商场交游的参与主体和标的指数，从单一温度指数向降雨量、风力等其他气象要素拓展，积极模仿海外先进劝诫，遵循设想出更万般化的结构性家具，切实中意不同业业和企业的个性化风险照拂需求。在具体鼓励过程中，还需要饱读舞和支握各地区开展更多的试点面容，加人人具和业务模式鼎新力度，全面栽培各样商场主体的参与度。通过系统盘算和久久为功，中国天气衍生品商场的发展必将驶入快车谈，并为国民经济高质地发展握续注入新的能源。
参考文献
绫 丝袜[1]中央气象台-大商所温度指数.
[2]中国气象局（2024）国度气象信息中心—郑州商品交游所气温指数老成发布.https://www.cma.gov.cn/2011xwzx/ywfw/202411/t20241118_6696654.html
[3]广州期货交游所（2024）“中央气象台-广期所光伏气象指数”老成发布.
作家：
范欣宇 中央财经大学绿色金融海外推敲院推敲员
推敲带领：
刘慧心 中央财经大学绿色金融海外推敲院步地金融推敲中心推论主任
原创声明
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